左手分成8542万，右手募资6000万补流，中诚计划的IPO脚本充满奇幻现实观点色调2025年8月4日，一场决定中诚计划IPO运道的审议会议行将在北交所召开。这家自称“江苏龙头”的工程计划企业，带着高达86.98%的佳偶控股、三年8542万现款分成和一堆财务修正纪录，走到了老本市集的门口。名义光鲜的招股书下，粉饰着一系列令东谈主瞠议论操作。持股0%的董事长如何成为施行功令东谈主？突击入股的大客户背后守秘着怎样的对赌公约？财务数据为何能像橡皮泥般节略凭空？这些问题如同悬在中诚计划头上的达摩克利斯之剑。01 股权结构迷云：0持股的实控东谈主与突击入股的对赌陷坑

中诚计划的股权架构号称老本市集奇不雅。控股推动许学雷径直持股57.40%，通过合资企业功令另外29.58%表决权，忖度掌捏86.98%表决权。而董事长陆俊——许学雷的浑家——持股比例显豁炫耀为0%。更令东谈主费解的是，这位零持股董事长竟在2023年8月被公司“追加”为施行功令东谈主，回想认定其自2019年1月31日起已成为实控东谈主之一。监管连发三问功令权“确切性”时，公司仅以“陆俊有影响力”应付，对股权与功令权分歧的中枢矛盾避而不谈。股权迷局以外，一场突击入股的老本游戏同步献艺。2022年12月，公司第一大客户苏高新集团的全资子公司苏高新投资，从许学雷手中受让7.04%股权。此时距公司递交IPO苦求仅一步之遥。交游附带的对赌公约更埋下重磅炸弹：若中诚计划未能在2024年12月31日前上市，苏高新投资有权条款许学雷回购股权。如今已是2025年7月，上市时限已过，这颗股权地雷是否引爆却成招股书中的“消除的谜题”。02 财务数据变魔术：营收整夜挥发18%，滞纳金炫耀内控黑洞中诚计划的财务报表犹如魔术舞台，数字变化令东谈主头昏脑眩。2023年，公司献艺了一出“财务修正伙同剧”：4月版：调减2021年营收7.16%、净利润9.30%8月版：再砍2022年营收18.11%、净利润24.20%短短数月，2022年营收如挥发般消除18%，近四分之一净利润不翼而飞。更讥笑的是，这场数字魔术的谢幕彩蛋是因“司帐舛讹”补缴89万元滞纳金，将公司内控形同虚设的疲困内情毕露。濒临监管追问，公司将包袱推给所谓“行业常规”——实控东谈主许学雷永久用私东谈主账户代发工资、代收公款。当个东谈主账户与公司资金婉曲不清，财务数据确切性何存？天下股转公司的理论警示与江苏证监局的诚信档案纪录，成为这场闹剧的最好注脚。

03 左手分成右手募资，8542万利润落袋再要6000万补流

中诚计划的资金运作号称“拆西补东”的经典案例。2020-2023年间，公司豪掷8542.86万元现款分成，控股佳偶哂纳绝大部分。回来却在IPO操办中，伸手向市集索求6000万元补充流动资金。打开公司账本，这场募资闹剧更显很是：

2023年6月货币资金6348万元搭理居品持仓4465万元短期借债仅33.85万元操办现款流净额终年超5000万元既不缺钱又猛掏利润，再向股民伸手要钱——连北交所齐直指“圈钱动机”。更戏剧性的是，2025年1月公司短暂廉价540万元甩卖子公司股权，被市集解读为“补流怨恨的断腕求生”。

04 区域依赖成毒瘾：96%收入困江苏，5%市占率冒充龙头中诚计划标榜“江苏龙头”的光环，经不起数据西宾。96%收入困在江苏省内，仅苏州一地就孝顺82%营收，省外拓展顺序维艰。更难过的是中枢业务在原土市集的幽微存在感：工程造价在苏州市占率仅5.57%工程监理惨至1.04 24年省外收入占比免强爬升至3.12%，新增订单却暴跌46.51%——公司坦承“省外分支机构少、品牌影响力弱”。前五大客户清一色江苏国资，销售占比从10.83%飙至24.81%。37家分公司中33家扎堆江苏，公司如同画地为牢的囚徒。当场所国资客户成为续命血浆，业务推广已成奢谈。05 关系交游魔术：52.97%毛利率背后的订价高明中诚计划的EPC业务毛利率高达52.97%，较同业均值(约15%-20%)朝上一倍过剩。这惊东谈主利润率的背后，是精妙的关系交游打算。公司独一的EPC大形式(4.21亿合同)业主方“元创筑脉”，正是中诚计划持股22%的关系企业。更耐东谈主寻味的是，2023年对关系方苏州苏高新集团销售1467万元，但知道关系交游仅30.86万元——1400万元差额行止成谜。子公司诚来智向中诚计划收取20元/㎡/月物业费，其他佃农仅10-15元。濒临监管质疑，公司辩称“含升值职业”却拿不出把柄。当被三问毛利率公允性时，竟以“无市集价钱可比”恢复——关系交游订价权，俨然沦为佳偶店的独角戏。

06 应收账款埋雷：106%营收是白条，房地产坏账已爆打开公司财富欠债表，应收账款堆积如山。2024年上半年应收账款占营收比飙至106.73%，余额高达2.13亿元。其中：房地产客户欠款占24.43%部分民企客户已背约，单项计提坏账300万元应收账款盘活天数285天，远超行业均值180天公司自称客户是“信用细致的政府国企”，但2023年来自房地产的收入仅占19.57%，坏账却占25%。国资牌号挡不住回款烂账，资金盘活后果陆续恶化。07 EPC纸上谈兵：无禀赋无训诫，7000万募资突遭腰斩最具讥笑意味的是公司募投操办。中诚计划操办募资7000万元拓展EPC业务，但底牌惨淡：仅1个4.21亿合同(关系交游运送)，无其他形式训诫无专职团队、无禀赋解说、无竞争战略传统轻财富工程计划公司强攻重财富EPC开云官方，无异于小马拉火车——监管叱咤“无告成训诫却大额募资”。更戏剧性的是，2025年5月公司短暂砍掉EPC募资操办，被疑“洽谈中的3亿形式告吹”。技艺空腹化问题一样驰魂夺魄：BIM、EPC等新业务全靠收购(如1350万买中发打算)，外协采购占比50%，102家供应商实缴老本为0。当改动沦为老本游戏的庇荫品，业务转型已成畅谈。